Haluan veroparatiisiin

Jutta Urpilainen mustamaalaa veroparatiiseja, mutta ylläpitää samaan aikaan suomalaista verohelvettiä.

Kummassa sinä haluaisit asua: veroparatiisissa vai verohelvetissä?

Kummassa sinä haluaisit asua: veroparatiisissa vai verohelvetissä?

Hallitus on onnistunut kääntämään median huomion kotoisista talousongelmista veroparatiiseihin. Helsingin Sanomia lukemalla voisi päätellä, että ne ovat Suomen talouden suurin ongelma.

On tietysti oikein ja kohtuullista vaatia, että Suomessa toimivat yritykset maksavat veronsa Suomeen, jonka verovaroilla rakennettuja palveluja ne käyttävät. Siitä huolimatta veroparatiisien yksipuolinen mustamaalaaminen muistuttaa avaimenreiästä kurkkimista. Verokilpailusta nähdään vain huonot puolet ja veroparatiisit leimataan rahanpesun, veronkierron, salailun ja muun rikollisuuden tyyssijoiksi.

Esimerkiksi valtionyhtiö Finnair on Taloussanomien mukaan vuokrannut osan lentokoneistaan veroparatiisiyhtiöiltä. Suomalaisille siitä on vain hyötyä. Finnair säästää leasing-maksuissa ja tekee näin parempaa tulosta, josta maksetaan enemmän veroa. Veroparatiisit voivat siis toimia myös suomalaisten yritysten ja veronmaksajien eduksi.

Yksittäisten veroparatiisien jahtaamisen sijaan valtiovarainministerin pitäisi miettiä, mistä erot maiden veroasteessa johtuvat. Kaikki Suomea alhaisemman verotuksen maat tuskin ovat rikollisten suojeluun taipuvaisia veroparatiiseja. Vai onko Viro veroparatiisi, koska siellä veroaste on yritetty pitää matalana rajoittamalla valtion menojen kasvua? Entä Irlanti, tai Luxemburg, joka oli vuosikausia euroalueen valtiovarainministereistä koostuvan euroryhmän puheenjohtajamaa?

Suomesta tulee hallituksen nykypolitiikalla verohelvetti, joka tuskin on paratiisi edes demareiden kannattajille. Yhteisöveron alentaminen ei paljon paina, jos ja kun julkisen talouden pöhötauti jatkuu. Hallitus on epäonnistunut kaikkein tärkeimmissä asioissa kuten eläke- ja kunta-alan uudistuksissa, joilla menojen paisumista ja syömävelan kasvua olisi voitu padota.

Verokilpailu on terve muistutus siitä, että julkisia palveluita voi tuottaa monella tavalla tai siirtää niiden tuottaminen kokonaan tai osittain yksityisille yrityksille. Korkea verotus ei takaa hyvinvointivaltion säilymistä. Päinvastoin se voi johtaa jopa sen tuhoon.

Hallituksen loppukaudella nähdään taatusti samankaltaisia julkisuustemppuja kuin veroparatiisit, joilla mediaa höynäytetään. Hallituksen päätöksentekokyky heikkenee vielä nykyisestä, kun edessä ovat sekä euro- että eduskuntavaalit. Ministerit tekevät poliittisia irtiottoja asioissa, jotka eivät vaaranna hallituksen asemaa. Vaikeat ongelmat jätetään kokonaan käsittelemättä.

Viimeistään syksyllä Saksan vaalien jälkeen eurokriisi palaa kotoisten uhkien lisäksi horjuttamaan hallitusta. Pikkunäppärä moralisointi ei sitä peikkoa häivytä.

Kategoria(t): Eurotalous, Maailmantalous, Suomen talous | Avainsanat: , , , | 7 kommenttia

Elop valoi uskoa omistajiin

Nokian toimitusjohtaja Stephen Elop kiitteli yhtiökokouksessa omistajia kärsivällisyydestä ja vakuutti, että yhtiötä viedään parempaan suuntaan.

Toimitusjohtaja Stephen Elop vakuutti yhtiökokouksessa, että Nokia etenee kohti parempaa kannattavuutta.


Toimitusjohtaja Stephen Elop vakuutti yhtiökokouksessa, että Nokia etenee kohti parempaa kannattavuutta.

Nokian yhtiökokous ei johtajia kiitellyt, mutta johto kiitti omistajia. Syytä lepyttelyyn oli, sillä osinkoja ei tänä vuonna jaeta, eikä kurssikehitys suuria riemunkiljahduksia aiheuta. Kohtaamastaan arvostelusta huolimatta toimitusjohtaja Stephen Elop jaksoi pitää hymyn naamallaan ja yritti valaa omistajiin uutta uskoa.

Elopin mukaan valittu Windows Phone -strategia on oikea ja auttaa Nokiaa murtamaan vallitsevan duopolin, jota Samsung ja Apple nyt hallitsevat. Käyttöliittymä ei ole ainoa erottava tekijä, vaan Nokia erottuu muista edukseen Elopin mukaan paremman kamerateknologian, paikkatietopalvelujen, musiikkipalvelun ja langattoman lataamisen sekä muotoilun ansiosta.

Elop tunnusti, että vuoden ensimmäinen neljännes oli vaikea. Yhtenä syynä olivat tuotanto-ongelmat. Nokia ei uskaltanut tilata komponentteja toteutunutta kysyntää vastaavasti, mistä syystä Lumiat loppuivat monin paikoin kesken. Tilanne pitäisi olla nyt parempi, mutta viimeiset tiedot kertovat, että esimerkiksi Yhdysvalloissa Lumian halpamalli 521 olisi myyty heti loppuun Walmartin verkkokaupassa.

Kiinassa Elop lupaa Nokian parantavan asemiaan maan suurimman operaattorin China Mobilen jakeluverkoston avulla. Intiassa Samsungin halpapuhelinten tuomaan haasteeseen vastataan uusilla Asha-malleilla. Lumia-mallistoa hilataan mukaan halvimman hintaluokan älypuhelinmallistoihin, mutta alle sadan euron Lumioita saadaan vielä odottaa.

Nokian suurin ongelma on edelleen, etteivät ihmiset tiedä tuotteista tarpeeksi. Markkinointiin ja hintakilpailukyvyn parantamiseen panostetaan koko ajan enemmän. Elopin mukaan Nokia ei pysty käyttämään markkinointiin sellaisia summia kuin Samsung, joten markkinointi pitää tehdä fiksummin. Tähän mennessä se ei valitettavasti ole tuottanut riittävästi tuloksia.

Tulossa on tukku uusia tuotteita, ei ainostaan alimpiin hintaluokkiin vaan myös markkinoiden yläpäähän. Viikon kuluttua Lontoossa esitellään todennäköisesti Nokia 920 -sarjan seuraavaa sukupolvea. Innokkaimmat fanit odottavat Nokialta lisäksi tablettia tai kännyn ja tabletin välimaastoon asettuvaa phablettia.

Elopin mukaan Nokian yrityskulttuuri on muuttunut huomattavasti. Jos yhtiötä ennen vaivasi ylimielisyys, nyt ollaan liikkeellä haastaja-asenteella. Taistelu- ja yrittäjähenkeen viittasi myös hallituksen puheenjohtaja Risto Siilasmaa yhtiökokouksen avauspuheessaan, jossa hän muisteli omaa yrittäjähistoriaansa F-Securen perustajana.

Yrittäjähenki näkyy käytännössä esimerkiksi siinä, että Nokian uuden tuotteen kehittämiseen käytetään nykyisen keskimäärin seitsemän kuukautta aiemman 22 kuukauden sijasta. Elop vakuutti, että yhtiössä ollaan tulevaisuuden suhteen innostuneempia kuin koskaan hänen aikanaan. Ehkä viimepäivien kurssinousu heijastaa Elopin omaa innostusta. Toivotaan, että Lontoossa sama henki saataisiin leviämään hieman laajemmalle.

Kategoria(t): Sijoittaminen, Suomen talous | Avainsanat: , , , , , | Jätä kommentti

EKP kaivaa esiin uusia aseita

Kun korkojen lasku ei auta, Euroopan keskuspankki ottaa käyttöön uusia aseita.

EKP:n neuvosto pohti Bratislavan linnassa uusia keinoja saada raha liikkumaan Euroopassa.

EKP:n neuvosto pohti Bratislavan linnassa uusia keinoja saada raha liikkumaan Euroopassa.

EKP eteni rahapolitiikassaan ennen kokemattomalle tasolle, kun ohjauskorko laskettiin 0,5 prosenttiin. Prosenttiyksikön neljänneksen kevennyksellä on tässä suhdannetilanteessa vain kosmeettinen merkitys. Korot olisi voitu laskea vaikka nollaan, koska inflaatiosta ei näytä olevan huolta. Toisaalta sekään ei auta, kun pankit eivät ota riskejä, teollisuus lykkää investointejaan ja kotitaloudet säästävät.

Luottolama on osittain EKP:n omaa syytä. Finanssikriisin jälkeen vuonna 2009 se oli ensimmäisten joukossa vaatimassa pankkien vakavaraisuussäännösten tiukentamista. Samaan aikaan se pihtali korkojen laskuvauhdin kanssa.  Suhdannemielessä kiristykset ja poliitikkojen ajamat pankkiverot sattuivat huonoon aikaan. Vakavaraisuuden parantaminen vaati pankeilta omien pääomien kasvattamista suhteessa riskeihin. Luotonantoa piti leikata sen lisäksi, että pankit myivät riskipitoisia sijoituksiaan. Yritysrahoitus kuivui, kun pankit nostivat marginaalejaan tulosten parantamiseksi. Pankkien tuloksissa ei ole valittamista, päinvastoin ne ovat olleet erinomaisia, mutta rahoituksen saanti on silti tiukkaa.

Keskuspankin tuella
rahaa yrityksille

Nyt EKP saa maistaa omaa lääkettään, sillä sen on itse tultava entistä voimakkaammin elvyttämään rahoitusmarkkinoita ja otettava uusia keinoja käyttöön. Poikkeuksellisia toimia on jo nähty useita. EKP on lainannut rajattomasti vakuudellista rahaa pankeille tavanomaista pidemmäksi aikaa ja käynnistänyt valtioiden velkapapereiden osto-ohjelman.

Seuraavaksi harkinnassa ovat pienten ja keskisuurten yritysten rahoituksen vauhdittaminen, koska niiden asema on vähäisten vakuuksien ja suurempien riskien vuoksi vaikeutunut eniten. EKP saattaa jatkossa helpottaa pankkien vakuusvaatimuksia ja ryhtyä rahoittamaan Euroopan investointipankki EIB:n yrityslainojen ostoa. Yhtenä mahdollisuutena on pankkien tekemien keskuspankkitalletusten koron painaminen negatiiviseksi, mikä lisäisi haluja etsiä rahalle tuottavampia kohteita.

Pankit tavallaan pitävät euroaluetta panttivankinaan, koska niille on käytännössä annettu valtiontakaus. Pankit pystyvät pienelläkin riskillä tekemään kelpotulosta, koska EKP jakaa rahaa käytännössä ilmaiseksi. Miksi siis ottaa turhia riskejä yleisen edun ja talouskasvun nimissä? EKP ei uskalla antaa elinkelvottomienkaan pankkien kaatua, vaikka sillä voisi olla koko järjestelmää tervehdyttävä vaikutus. Viranomaiset pelkäävät tartuntaa eli pankkikriisin leviämistä heikoista vahvempiin, jos vararikoille annetaan tilaa.

Leikkauksille loppu?

Euroalue on vaikeassa tilanteessa, koska Saksa etenee aivan omaa latuaan kriisimaihin verrattuna. Saksan talous on jo ohittanut finanssikriisiä edeltäneen tason, mutta esimerkiksi Italiassa kansantalouden kokonaistuotanto on yhä vuoden 2009 romahdusta matalammalla tasolla. Saksa on nyt lähes kymmenen prosenttia vauraampi kuin neljä vuotta sitten.

Suomi on Saksan tavoin saavuttanut kansantalouden kokonaistuotannon määrällä mitattuna kriisiä edeltäneen tason, mutta viennin tyrehtyminen ja vähittäiskaupan nopea hiipuminen kertovat uusista vaikeuksista.

Poliitikkojen puheet eri puolilla Eurooppaa ovat kääntymässä säästöpolitiikkaa vastaan, kun työttömyys kasvaa ja sosiaalinen levottomuus lisääntyy. Finanssipoliittisen elvytyksen kannattajat eivät vain osaa sanoa, mistä rahat elvytykseen otetaan, jos ja kun valtionlainojen korot kääntyvät nousuun velkaantumisen kiihtyessä uudestaan.

Kreikan kymmenen vuoden valtionlainan korko on laskenut kymmenen prosentin tuntumaan, mikä kertoo luottamuksen vähittäisestä palautumisesta maan tulevaisuuteen. Säästöistä ja rakenneuudistuksista luopuminen voisi kärjistää kriisin uudestaan.

Kreikan kymmenen vuoden valtionlainan korko on laskenut kymmenen prosentin tuntumaan, mikä kertoo luottamuksen vähittäisestä palautumisesta maan tulevaisuuteen. Säästöistä ja rakenneuudistuksista luopuminen voisi kärjistää kriisin uudestaan.

Espanjalle, Italialle, Kreikalle ja yhtä lailla Ranskalle korkojen kääntyminen uudestaan nousuun olisi pahinta mahdollista myrkkyä. Velanhoidon kallistuminen kiihdyttäisi velkakierrettä ja herättäisi uudestaan epäilyt euroalueen kestävyydestä.

Parasta elvytystä olisi valtion menojen ja verojen alentaminen samaan aikaan. Valtiontalouden tasapainon kannalta on sama ottaako valtio lisää velkaa miljardin ja jakaa sen valitsemiinsa kohteisiin, vai alentaako valtio verotusta miljardilla ja antaa ihmisten itse päättää rahojen käytöstä. Sen sijaan rahankäytön kerrannaisvaikutuksilla voi olla suurikin ero. Kukaan ei voi taata, että valtion tekemät panostukset esimerkiksi rakennuskohteisiin olisivat pitkällä aikavälillä kannattavia ja kasvua tukevia.

Huonot julkiset investoinnit voivat jopa heikentää talouskasvua, jos niillä ylläpidetään vanhoja ja tehottomia talouden rakenteita tai vääristetään kilpailua, mikä jarruttaa uusien yritysten syntyä. Veronalennuksilla elvytys ohjautuu suoraan markkinoille kotitalouksien ja yritysten käyttöön. Markkinamekanismin kautta syntyy taatusti taloudellisesti parempia päätöksiä kuin poliittisen keskusvallan ohjauksessa. Veroalen dynaamiset vaikutukset ovat suunnitelmataloutta tehokkaampia.

Säästöistä ja julkisten menojen leikkaamisesta ei kannata luopua, mutta veronalennusten kautta päätösvaltaa elvytysrahojen käytöstä olisi annettava enemmän kuluttajille ja yrityksille. Yhteisöveron alentaminen on askel oikeaan suuntaan, mutta sen vaikutukset nähdään vasta vuoden tai kahden päästä. Tuloveron alentaminen tuntuisi jokaisen kansalaisen lompakossa välittömästi.

Kategoria(t): Eurotalous, Rahapolitiikka | Avainsanat: , , , , , | Jätä kommentti

Hyvä ja paha Nokia

Nokian tuloksessa oli lopulta enemmän hyvää kuin pahaa, vaikka sijoittajien usko ei kestä enää odottamista.

Nokia on käytännössä ainoa valmistaja, joka pitää Windows-puhelinta hengissä. Sen tietää myös Microsoftin toimitusjohtaja Steve Ballmer.

Nokia on käytännössä ainoa valmistaja, joka pitää Windows-puhelinta hengissä. Sen tietää myös Microsoftin toimitusjohtaja Steve Ballmer.

Parin päivän sulattelu Nokian tuloksen jälkeen tuo esiin enemmän syitä ostaa kuin myydä osaketta. Nokian peruspuhelimien myynnin romahdus oli odotettua suurempi, mutta mikään järisyttävä yllätys sen ei pidemälle katsottuna olisi pitänyt olla. Symbian-mallisto on kuolemassa sukupuuttoon, eikä Asha-mallistoa ole suunniteltu yhtiön pelastajaksi. Lumian halpamallit ovat tulleet vasta markkinoille.

Kun Nokian muu puhelinmyynti sakkaa, Lumioiden myynnin on pakko kasvaa nopeasti. Kovimpiin odotuksiin Lumian myynti ei vuoden alussa yltänyt, mutta sekään ei ollut yllätys. Yhtiöllä oli suuria vaikeuksia saada puhelinta jakeluun. Toisin sanoen kysyntää oli enemmän kuin yhtiö pystyi valmistamaan. Tilanteen pitäisi korjautua toisella neljänneksellä. Ehkä tästä syystä myös markkinointi oli vaisua.

Näinhän ei tietenkään pitäisi päästä käymään. On todellista liiketoimintajohdon kyvyttömyyttä, jos se ei pysty valmistamaan tuotetta kysyntää vastaavasti. Jos tuotanto-ongelmat jatkuvat, Nokia on oikeasti pulassa, koska se voi johtaa myös kysyntäongelmiin. Nokia on hyvin näkymätön tuotemerkki esimerkiksi Lontoossa ja Barcelonassa, missä olen viime aikoina liikkunut. Kännykaupoissa myyjät suosittelevat Samsungia.

Jos tilanne on näin masentava, niin mitä hyvää tilanteesta voi sanoa? Nokian kannattavuus paranee, kassa ei enää kuivu, Nokia Siemens Networks alkaa olla hyvässä iskussa ja kaikesta huolimatta Lumia-myynti kasvoi lähes 30 prosenttia jouluneljänneksestä ja tilausten voi odottaa kasvavan huomattavasti, kun halvemmat mallit saadaan kunnolla myyntiin ja yhteistyö Kiinassa maan suurimman operaattorin China Mobilen kanssa alkaa tuottaa tulosta. Lisäksi Nokia pystyy parantamaan paikkatietopalvelujensa kannattavuutta ja istuu edelleen tukevan patenttisalkun päällä.

Omat Nokiani ovat taas vaihteeksi tappiolla, koska en odottanut Asha-myynnin romahtavan, vaan päinvastoin tukevan positiivista tulosyllätystä. Toisin kävi, mutta pidän osakkeet ja annan Stephen Elopille vielä vuoden loppuun asti aikaa näyttää, kuinka pitkälle Lumiat lopulta kantavat. Puheet Nokia kuolemasta ovat joka tapauksessa ennenaikaisia.

Kategoria(t): Sijoittaminen | Avainsanat: , , , , | 3 kommenttia

Fortumissa ostopaikka

Euroopan parlamentti päätti olla koskematta teollisuuden päästöoikeuksien kauppaan. Fortumin osake romahti, mikä vähän ihmetyttää.

Fortumin osakkeessa on oston paikka.

Fortumin osakkeessa on oston paikka.

Fortum on tähän asti pääasiassa hyötynyt EU:n päästöoikeuskaupasta, jossa enemmän saastuttavat yhtiöt joutuvat ostamaan oikeuksia vähemmän saastuttavilta. Talouden taantuma on romahduttanut päästöoikeuksien hinnan ja EU:n komissio olisi halunnut muutoksia huutokauppajärjestelmään, jotta saastuttamisen hinta olisi noussut. Parlamentti ei tähän suostunut, koska päästöoikeuksien hinnannousun pelättiin pahentavan talouden taantumaa.

Fortumin osake nuijittiin pörssissä yli seitsemän prosentin laskuun. Lasku on perinteisesti vakaata tulosta tekevälle yhtiölle poikkeuksellinen. Oliko osakkeen hintaan leivottu sisään päästöoikeuksien hinnan moninkertaistuminen? Enpä usko, vaan kyseessä on osakemarkkinoille tyypillinen ylireagointi, kun ei osata arvioida päätöksen todellisia vaikutuksia.

Pankkiiriliike FIM on laskenut, että yhden euron muutos päästöoikeuden hinnassa vaikuttaisi noin neljä senttiä Fortumin osakekohtaiseen tulokseen. Päästöoikeus maksaa noin kolme euroa hiilidioksiditonnilta, joten hinnan kaksinkertaistuminen olisi parantanut osakekohtaista tulosta 12 senttiä. Se vastaa noin seitsemää prosenttia osakekohtaisesta tuloksesta, jos katsotaan viiden viime vuoden keskiarvoa, joka on 1,65 euroa.

Markkinat siis ilmeisesti odottivat päästöoikeuden hintaan sadan prosentin korotusta. Mutta se ei selitä osakekurssin romahdusta. Viiden viime vuoden aikana päästöoikeuden hinta on laskenut 25 euron tasolta alle viiteen euroon. Sen vaikutus Fortumin osakekohtaiseen tulokseen olisi pitänyt olla 0,88 euroa, jos FIMin laskelmat pitävät paikkansa, mutta tulos on pysynyt hyvin lähellä 1,5 euron tasoa. Mitään suuria heilahduksia ei päästökauppa ole tulokseen aiheuttanut.

Viime vuonna päästöoikeuksien muutaman euron hinnan lasku vaikutti Fortumin tulokseen 25 miljoonaa euroa. Täytyy muistaa, että Fortum käy kauppaa myös päästöoikeuksien johdannaisilla, joilla se voi suojautua suurilta hintavaihteluilta.  Vuositasolla puhutaan siis pikemmin kymmenistä kuin sadoista miljoonista euroista. Fortumin viime vuoden vertailukelpoinen liikevoitto oli 1 700 miljoonaa euroa, joten analyytikkojen arviot päästökaupan vaikutuksista osakkeen arvoon tuntuvat pahasti yliampuvilta.

Jos parlamentin päästökauppapäätöksellä olisi markkinoiden reaktioita vastaavaa olennaista vaikutusta Fortumin markkina-arvoon, yhtiön olisi pitänyt arvopaperimarkkinalain nojalla kertoa siitä sijoittajille välittömästi pörssitiedotteella.

Fortumin osinkotuotto nousee nykyisellä osakkeen hinnalla jo reilusti yli viiden prosentin, joten päivän romahdus tarjoaa paniikkimyynnin sijasta hyvän ostomahdollisuuden.

Kategoria(t): Sijoittaminen | Avainsanat: , , | Jätä kommentti

Bittirahasta ei tule koskaan kovaa valuuttaa

Virtuaaliraha bitcoinista ei ole oikeaksi valuutaksi, mutta historian suuria sijoitushuijauksia se kyllä muistuttaa.

Bitcoin-virtuaalirahasta on tullut suosittu keinottelun kohde.

Bitcoin-virtuaalirahasta on tullut suosittu keinottelun kohde.

Sijoituskohteen arvo nousee, kun kysyntä kasvaa. Kysyntä puolestaan kasvaa, kun arvo nousee. Näin kävi verkkoraha bitcoinille, jonka arvo nousi muutamassa kuukaudessa parikymmenkertaiseksi 260 dollariin ja romahti sitten alle sataan dollariin. Bitcoin kelpaa maksuvälineenä myös Suomessa, mutta todelliseksi vaihdon välineeksi siitä ei koskaan ole.

Bitcoin on hallituksista ja keskuspankeista riippumattomaan kaupankäyntiin luotu keinotekoinen raha, jonka arvo perustuu sen kysyntään.   Bitcoin-yksikköjen määrä on lukittu eli niitä ei voida painaa lisää samaan tapaan kuin perinteistä rahaa. Verkkovaluuttaa ei hallinnoi varsinaisesti kukaan, mutta siitäkään ei voi olla aivan varma.

Bitcoinin puolustajat vannovat nimettömyyden ja avoimen lähdekoodin nimiin. Virtuaalitalouden pioneerit uskovat uuteen vaihtoehtoon ja bitcoin-kaupan suurin keskus Mt. Gox kertoo, että sen palveluun on avattu päivittäin 20 000 uutta asiakastiliä.

Nimettömyys ja hallitsemattomuus ovat myös bittirahan heikkouksia. Se houkuttaa käyttämään rahaa rikolliseen toimintaan kuten verkossa tehtävään huumekauppaan.

Bitcoin muistuttaa rajallisuudessaan jossain määrin kultaan perustuvaa rahajärjestelmää, jota kokeiltiin viimeksi toisen maailmansodan jälkeen. Valuuttojen ja hintojen vakauttaminen kultakannan avulla ei onnistunut, kun Yhdysvaltain keskuspankki painoi liikaa dollareita. Kukaan ei enää uskonut, että maan keskuspankki olisi pystynyt vaihtamaan dollareita kullaksi, jos joku olisi sitä vaatinut.

Kulta sopi rahajärjestelmän perustaksi, koska se oli ja on edelleen yleisesti hyväksytty vaihdon väline, arvon säilyttäjä ja arvon mitta, mitkä ovat rahan perinteisä määreitä. Kulta kelpaa maksuksi, jos muuta ei ole tarjolla ja sille löytyy aina oikea markkinahinta.

Kultaa ei voi keinotekoisesti tehdä lisää. Bitcoinista on luvattu samaa, mutta ongelma on sen arvoon liittyvä keinottelu. Kaupankäynti on keskittynyt pääasiassa yhteen valuuttapörssiin, edellä mainittuun Mt. Goxiin, jonka taustoja ei tunneta.   Asiakkaita houkutellaan käymään kauppaa bitcoineilla, koska niiden arvo voi nousta. Kun arvo yllättäen romahti, kaupankäynti bittirahalla keskeytettiin. Pörssin sulkemista selitettiin markkinapaikan suurella suosiolla ja palvelimien ylikuormittumisella.

Bitcoin-villitys muistuttaa 1600-luvun tulppaanimaniaa Hollannissa, missä tulppaanisipulien hinnat kohosivat pilviin kiivaan keinottelun seurauksena. Kuplan puhjettua monet menettivät omaisuutensa. Vastaavaa keinotteluhuumaa liittyi vuosituhannen vaihteen IT-kuplaan ja Suomen suurimmaksi pyramidihuijaukseksi sanottuun Wincapita-sijoitusklubiin. Äkkirikastumisen mahdollisuus pistää väheksymään riskejä.

Mitä yhteistä nykyisellä rahajärjestelmällä ja virtuaalirahalla voisi sitten olla?

Molemmissa rahan arvo säilyy niin kauan kuin yleisön luottamus kestää. Keskuspankit Yhdysvalloissa, Euroopassa ja Japanissa ovat viime vuosina painaneet vimmatusti lisää rahaa talouteen ja pankit luovat jatkuvasti uutta rahaa luotonannon kautta, mutta valuuttojen arvo on säilynyt lähes ennallaan. Dollarin, euron ja jenin arvo on yhtä vakaa kuin keskuspankkijohtajien uskottavuus. Kultaa on vain nimeksi tukemaan pankinjohtajien puheita.

Jos virtuaalirahan liikkeeseenlaskijat pystyisivät herättämään yhtä laajaa luottamusta kuin keskuspankit, niin siitä voisi tulla kelvollinen käyttöraha muiden rinnalle. Mutta keinottelun lisäksi bitcoiniin liittyy yksi suuri heikkous. Bittirahasta ei koskaan tule yhtä laajasti hyväksyttyä valuuttaa kuin euro- tai dollarisetelistä, kultakolikoista puhumattakaan.

Bitcoin on käyttökelvoton, jos tietoliikenneverkko ei toimi, sähköä ei ole saatavilla tai asiakkailla ei ole käytössään tietokoneita tai älypuhelimia. Kulta ja käteinen ovat kriisiaikojen kovinta valuuttaa.

Kategoria(t): Maailmantalous, Sijoittaminen | Avainsanat: , , , , , , | 16 kommenttia

Sijoittajan kaivosriski tuli kalliiksi

Talvivaaran uusi jätevesivuoto ja kurssiromahdus herättävät kysymyksiä yhtiön osakeannin perusteista. Kerrottiinko sijoittajille riittävästi yhtiön riskeistä?

Talvivaara keräsi sijoittajilta 260 miljoonaa euroa. Kipsisakka-altaan uusi vuoto kasvattaa rahantarvetta entisestään.

Talvivaara keräsi sijoittajilta 260 miljoonaa euroa. Kipsisakka-altaan uusi vuoto kasvattaa rahantarvetta entisestään.

Talvivaaran vesiongelmat alkoivat uudestaan heti, kun yhtiö sai osakeantirahat kassaansa. Annin aikana ja jo sitä ennen koti- ja ulkomaiset sijoittajat karttoivat yhtiötä ja riskit siirtyivät pääosin suomalaisille yksityissijoittajille ja valtion omistusyhtiö Solidiumin kautta kaikille veronmaksajille.

Solidiumin perustelut osallistumiselle Talvivaaran antiin olivat ymmärrettäviä, sillä ilman lisärahoitusta vaihtoehtona oli konkurssi.

”Vastuullisena omistajana Solidium haluaa, että yhtiöllä on mahdollisuus saattaa ympäristöasiansa järjestykseen ja viedä tuotannon ylösajo loppuun. Solidium haluaa myös osallistua suomalaisen kaivososaamisen kehittämiseen ”, Solidiumin toimitusjohtaja Kari Järvinen sanoi ennen antia.

Valtion omistajaohjauksesta vastaava ministeri Heidi Hautala halusi sijoittaa lisää valtion rahaa  Talvivaaraan, jotta kaivoksen ympäristövahingot saadaan hoidettua. Hän piti sijoitusta myös taloudellisesti järkevänä.

Nyt kun lumet ja jäät alkavat sulaa, niin Talvivaaran ongelmat näyttävät vain pahenevan. Eräs lontoolainen pankkiiri, jonka kanssa satuin aiheesta puhumaan, epäili ettei Talvivaara kertonut sijoittajille ongelmistaan avoimesti. Hänen mielestään valtio on toiseksi suurimpana omistajana vedättänyt  lausunnoillaan piensijoittajia mukaan hyvin riskipitoiseen sijoitukseen. Vahingonkorvausten vaatiminen ei hänen mielestään olisi liioiteltua.

Sana riski on mainittu Talvivaaran listalleottoesitteessä 186 kertaa. Riskit liittyvät rahoitukseen, tuotantoon ja ympäristöasioihin. Kipsisakka-altaan ongelmat ja tuotannon ylösajon riskit mainitaan seuraavasti:

”Uudet poikkeamat ylösajon suunnitellusta aikataulusta luultavasti vaatisivat Talvivaaraa hakemaan lisärahoitusta, eikä voi olla varmuutta siitä, että tällaista rahoitusta on saatavilla Talvivaaran kannalta hyväksyttävillä ehdoilla, oikeina ajankohtina tai ollenkaan.”

Riskit on siis kerrottu, mutta niiden vähättely annin yhteydessä saattaisi täyttää harhaanjohtavan sijoittajatiedon antamisen tunnusmerkit. Etenkin, jos uusi vuoto uhkaisi koko yhtiön toimintaa.

Talvivaaran osake romahti  heti osakeannin jälkeen 17 prosenttia, kun tieto uudesta jätevesivuodosta tuli julki.

Talvivaaran osake on romahtanut tänä vuonna 90 prosenttia. Heti osakeannin jälkeen laskua kertyi 17 prosenttia, kun tieto uudesta jätevesivuodosta tuli julki.

 

Kategoria(t): Sijoittaminen | Avainsanat: , , , , , , | 5 kommenttia